Филарет родился в VIII веке в Пафлагонии, в области Малой Азии, в богатой и знатной христианской семье. Он был человеком состоятельным, владел обширными землями, многочисленными стадами и слугами, жил в довольстве вместе с супругой Феозвой и детьми. Но более всего он славился не богатством, а удивительным милосердием, за которое и получил прозвание Милостивого.
Филарет почитал всё своё имение даром Божиим, данным для помощи ближним, и раздавал нуждающимся щедро и без меры. Когда набеги врагов и неправедные соседи разорили его, отняв земли и скот, он обеднел, но не перестал благотворить, отдавая последнее. Он отдал просящему вола, затем коня, корову, последние одежды, не слушая упрёков жены и недоумения родных, твёрдо веря, что Господь не оставит уповающих на Него.
Терпение и нищелюбие праведника были вознаграждены неожиданно. Когда из Константинополя прибыли посланники, искавшие невесту для юного императора, выбор по Промыслу Божию пал на внучку обедневшего Филарета — благонравную и прекрасную девицу. Она стала супругой императора, а семья праведника вновь обрела достаток и почёт. Но и в богатстве Филарет остался прежним: он устраивал трапезы для бедных, сам прислуживая им, и продолжал тайно раздавать милостыню.
Незадолго до кончины праведный Филарет, предузнав час смерти, простился с семьёй, завещав хранить страх Божий и любовь к бедным, и мирно отошёл ко Господу в монастыре, куда удалился. По преданию, кончина его около 792 года сопровождалась знамениями милости Божией.
Память праведного Филарета Милостивого совершается 14 декабря. Его почитают как образ совершенной нестяжательной любви и милосердия. К нему обращаются с молитвой об избавлении от нужды, о вразумлении в делах благотворения. Его житие учит видеть в богатстве лишь средство для дел любви и без колебаний делиться с ближними, доверяя Промыслу Божию.